[中银证券]中银晨会聚焦

重点关注 　　【策略研究】 4 月金股组合*王君 徐沛东。 策略观点：国内基本面及资金面环境有望对 A 股形成支撑。 　　【计算机】合合信息*杨思睿 郑静文。 公司近日发布 2025 年年报。 2025 年，公司实现营收 18.1 亿元，同增 25.8%；归母净利 4.5 亿元，同增 13.4%；扣非归母净利 4.0 亿元，同增 9.6%。 2025 年公司 C 端、 B 端及启信宝业务均针对用户需求推出新功能和新产品，公司 C 端付费用户数显著增加。公司已经形成了产品边际成本较低、具备规模效应的商业模式，有望在 AI 时代继续实现业绩向好发展。维持公司买入评级。 　　【社会服务】长白山*李小民 宋环翔。 公司发布 2025 年年报。 25 年公司实现营收 7.88 亿元，同比+5.98%，归母净利润 1.29 亿元，同比-10.33%。 25Q4公司业绩短期承压，长期仍看好外部交通改善叠加内部项目扩容对客流的吸引，维持增持评级。 　　【医药生物】迈瑞医疗*刘恩阳 苏雪儿。 2025 年公司实现营业收入 332.82亿元，同比下滑 9.38%；归母净利润 81.36 亿元，同比下滑 30.28%；扣非归母净利润 80.69 亿元，同比下滑 29.48%。 2025 年第四季度，公司实现营业收入 74.48 亿元，同比增长 2.86%；归母净利润 5.66 亿元，同比下滑 45.15%；扣非归母净利润 6.06 亿元，同比下滑 39.72%。公司国际化业务稳步推进，国内业务筑底回升，新业务快速发展叠加数智化放量，公司业绩有望恢复快速增长，维持买入评级。 　　【商贸零售】中国中免*李小民 宋环翔。 公司发布 2025 年年报。 25 年公司实现营收 536.94 亿元，同比-4.92%，归母净利润 35.86 亿元，同比-15.96%。25Q4 公司经营状况显著改善，看好海南市场持续高景气下的业绩复苏以及海外拓展带来的业绩增量，维持买入评级。 　　【石油石化】中国石油*徐中良。 公司发布 2025 年年报，全年实现营业总收入 28644.69 亿元，同比降低 2.50%；归母净利润 1573.02 亿元，同比降低4.48%；扣非归母净利润 1616.71 亿元，同比降低 6.70%。其中，第四季度营收 6952.13 亿元，同比增长 1.98%；归母净利润 310.23 亿元，同比降低 2.72%。公司经营业绩维持高位，长期投资价值持续强化，维持“买入”评级。 　　【计算机】德赛西威*杨思睿 郑静文。 公司近日发布 2025 年年报。 2025 年，公司实现营收 325.6 亿元，同增 17.9%；归母净利 24.5 亿元，同增 22.4%；扣非归母净利 24.1 亿元，同增 24.1%。公司核心板块业绩增长强劲，同时发力无人车+机器人领域，有望贡献新业绩增量。维持公司买入评级。